估值超40亿元！又一家生物药企冲刺港股，五和博澳年营收2亿元仍陷亏损|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生陈嘉婕

编辑丨郑琳

2026年2月27日，北京五和博澳药业股份有限公司（以下简称“五和博澳”）正式向港交所递交主板上市申请，由华泰国际担任独家保荐人。

公司官网显示，五和博澳成立于2010年，是一家专注于高技术壁垒原创新药研发、产业化及商业化的生物医药企业。自成立以来，五和博澳以天然药物创新为核心方向，并开展药物递送系统（DDS）研发，以突破药物在体内递送的技术瓶颈。招股书显示，截至目前，该公司已建立起涵盖一款已商业化产品、三款核心在研药物及五款其他候选药物的产品管线。其中，桑博恩®为用于2型糖尿病的商业化产品；核心产品包括用于多囊卵巢综合征的WH007、用于肥胖症的WH006，以及用于乳腺癌新辅助治疗的WH002。

财务数据显示，2024年五和博澳的营业收入为2.08亿元，毛利达1.5亿元，毛利率达72.1%，期内亏损为1.1亿元。2025年前三季度，该公司的营收为2.07亿元，毛利达1.54亿元，期内亏损收窄至4572万元。

招股书披露，在上市前，五和博澳已完成多轮股权融资，累计融资规模约11亿元，整体估值约40.38亿元。其中，2024年12月及2025年3月完成B+2轮融资1.8亿元，投后估值为39.38亿元；2025年9月完成B+3轮融资1亿元，投后估值为40.38亿元。

股权结构方面，IPO前实际控制人黄岳升为公司核心控股股东，其他股东包括北京医药基金、宁波高灵、九江瑞津、北极光系基金等机构投资者。

作为一家处于临床开发阶段的生物科技公司，五和博澳在招股书中提示了多项风险，主要包括候选药物研发失败、持续资金消耗、核心人才流失、客户集中度较高、政策监管变化以及上市后流动性不足等。该公司表示，尽管拥有已商业化产品及多个核心候选药物，其持续经营仍高度依赖外部融资及关键人员的稳定性，同时对药品审批和市场竞争也存在一定依赖。

此次赴港上市，将是五和博澳药业对接资本市场、支撑后续新药研发与商业化拓展的关键一步。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。